国海证券：中国神华（601088）-点评报告：充分受益长协价格上涨，行稳致远更具投资价值

中国神华(601088)事件:中国神华发布公告：预计2022年实现归母净利687-707亿元，同比增长36.6%-40.6%，实现归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润为694-714亿元，同比增长38.8%至42.8%。同时，中国神华（H股）预告2022年实现归母净利719-739亿元，由于A股与H股主要差异在于专项储备（安全费用、维简费等）等方面的使用规则不同，H股体现实报实销，因此H股更能表现公司实际经营业绩。投资要点:公司业绩上涨主要因煤炭和电力业务齐发力所致。2022年公司业绩预增原因在于，一方面煤炭业务产量及售价上涨，另一方面电力业务随着新增机组投运，售电量和价格增长，再者由于对历史追溯公司平均所得税率同比下降，最后公司对联营企业（火电等企业）投资收益同比增加。分季度来看，公司四季度预计实现归母净利96-116亿元，同比增长0.2%-21.2%，环比下降35.7%-46.8%，实现扣非净利110-130亿元，同比增长14.1%-34.9%，环比下降27.4%-38.6%，环比下降主要是由于四季度习惯性计提费用等所致。煤炭业务：商品煤产量同比上涨，煤炭板块充分受益长协价格