安信证券：山鹰国际（600567）-22Q4业绩受减值短期影响，疫情需求复苏+盈利修复可期

山鹰国际(600567)事件：山鹰国际发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计实现归母净利润-22.45亿元，同比下降248.12%；扣非后归母净利润-23.65亿元，同比下降297.07%。其中2022Q4当季公司预计实现归母净利润-23.00亿元，同比下降1201.14%；扣非后归母净利润-22.96亿元，同比下降988.36%。纸价下行22Q4营收承压，消费望回暖带动纸价上涨分产品看，22Q4公司造纸/包装业务分别实现营收58.81/18.32亿元，同比增长-7.47%/-16.65%，环比增长3.54%/-11.66%。造纸方面，公司22Q4销量为171.39万吨，同比增长15.25%，环比增长10.97%；均价为3431.40元/吨，同比下降19.71%，环比下降10.33%。22Q4消费需求持续疲弱，快递旺季、龙头停机提振效果不显，箱板、瓦楞纸市场持续低迷。百川盈孚显示，22Q4瓦楞纸均价为3552元/吨，同比下降15.76%，环比下降2.08%。伴随防疫政策优化，物流运力有序修复，消费场景逐步复苏，终端需求有望逐步回暖，预计减缓零关税影响，支撑纸价回升。包装方面，2