信达证券：倍轻松（688793）-疫情扰动业绩承压，拐点已至静候复苏

倍轻松(688793)事件：2022年公司预计实现营业收入8.9~9.1亿元，同比减少23.50~25.18%，预计实现归母净利润-1.2~-0.95亿元，同比减少203.42~230.63%，预计实现扣非后归母净利润-1.25~-1.0亿元，同比减少230.40~262.99%。Q4公司预计实现营业收入2.4~2.6亿元，同比减少30.63~35.95%，预计实现归母净利润-0.62~-0.37亿元，同比减少244.77~341.36%，预计实现扣非后归母净利润-0.63~-0.38亿元，同比减少324.21~472.42%。外因影响营收下降，销售费用拖累业绩表现。我们认为22年公司营收下降的主要原因在于：1）22年受新冠疫情反复影响，公司线下门店客流量受到明显影响，线上产品物流配送也受到负面影响；2）宏观经济波动影响消费者对于按摩器等非必需品的需求；3）海外地缘冲突影响公司海外收入。业绩方面，由于公司线下门店较多，店租、人员薪酬等均为刚性费用，因此公司销售费用支出较多。积极调整渠道布局，修炼内功寻求突破。公司坚持以“中医X科技”战略为核心，推动产品创新和服务；渠道方面，公司积极适应