国海证券：韵达股份（002120）-点评报告：Q4业绩超预期，看好价格修复+产能爬坡带来高业绩弹性

韵达股份(002120)事件:韵达股份发布2022年度业绩预告：2022年，公司预计实现归母净利润13.08~15.03亿元，YoY-11.44%~+1.75%，预计实现扣非归母净利润12.35~14.19亿元，YoY-11.90%~+1.23%。投资要点:外部冲击中展现韧性，Q4业绩超预期根据业绩预告倒推，2022Q4，韵达股份实现归母净利润5.43~7.37亿元，YoY-21.99%~+6.01%。在Q4受到疫情影响的背景下，韵达展现经营韧性，业绩实现超预期增长。客户结构优化调整，单票利润环比快速修复根据披露数据计算，2022Q4，韵达股份单票利润达到0.12~0.16元，环比上升0.07~0.12元。即使疫情影响行业需求、限制公司供给，公司业务量也受到冲击（四季度公司业务量44.94亿票，同比下降17.31%），成本端压力增加，但公司通过积极优化客户结构，四季度单票收入实现同比增长19.5%达到2.75元，整体盈利能力快速修复。需求复苏信号已现，期待价格修复+成本优化带来高业绩弹性2023年春节长假期间（1月21日至27日），快递行业揽收快递包裹约4.1亿件，与去年春节假期相比增