中泰证券：成都先导（688222）-多重因素扰动2022年业绩，期待2023年逐步恢复

成都先导(688222)事件：2023年01月30日，公司发布2022年业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润1934-2805万元，同比降低69.5%-55.7%；扣非净利润1040-1500万元，同比降低55.4%-35.6%。多因素扰动2022年业绩，期待2023年逐步恢复。2022年公司预计实现归母净利润中值约2370万元（-62.6%），扣非净利润中值约1270万元（-45.5%）。分季度看，2022Q4归母中值约1327万元（-60.6%），扣非净利润中值约1072万元（+3.5%）。我们预计主要系：①公司正在进行新一代DEL技术的开发升级、以及核酸新药研发平台和靶向蛋白降解平台的建设，研发费用持续提升；②本期子公司Vernalis整合进度不及预期，公司对收购其所形成的商誉进行了计提减值准备；③12月在防疫政策变化下，新冠感染人数短时间上升带来公司BD及订单交付有所推延，我们预计随着在感染人数达峰之后公司业务有望逐步恢复。多技术平台逐步完善，新药管线价值持续提升。1）新药研发服务：公司依托DEL、FBDD/SBDD等技术搭建了蛋白降解平台与核酸新药研发平台，持续横向拓展