华西证券：经纬恒润（688326）-系列点评之四：22Q4利润符合预期 汽车电子龙头成长

经纬恒润(688326)事件概述公司发布2022年业绩预增公告：2022年预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增加43.6%至71.0%；预计实现扣非归母净利0.9-1.3亿元，同比增加-19.2%至16.7%。分析判断：22Q4利润符合预期汽车电子龙头成长据公司公告，2022年预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增加43.6%至71.0%，预计实现扣非归母净利0.9-1.3亿元，同比增加-19.2%至16.7%，盈利能力提升明显，预计主要源于公司电子产品和研发服务及解决方案业务的订单释放，非经方面则主要系公司投资的上下游产业链企业股权公允价值变动所带来的收益增加。拆分季度看，22Q4预计归母净利0.6-1.0亿元，同比-37.3%至+3.4%，环比+27.8%至+110.7%，其中同比变化我们预计主因22Q4高毛利水平的研发服务收入下滑（往年集中于Q4确认收入，2022年跟随项目验收节点部分收入确认前置），但从全年维度看，我们预计该业务仍达成近20%增长，明显高于历史增速中枢；预计扣非归母净利0.1-0.5亿元，同比-86.4%至-37.5%，环比-74.9%至+15.6