信达证券：万和电气（002543）-Q4经营表现平稳，出口业务有所承压

万和电气(002543)事件：2023年1月30日晚，万和电气发布2022年度业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润5.55-6.81亿元，同比+55-90%；实现扣非后归母净利润5.71-6.62亿元，同比+90-120%。Q4出口端仍承压，汇兑收益有所收窄。经我们计算，22年Q4公司预计实现归母净利润0.11-1.36亿元，同比扭亏；实现扣非后归母净利润0.22-1.12亿元，同比扭亏。我们预计Q4单季度归母净利润环比或低于Q3，主要原因包括：1）类似于Q3，公司主营的厨房电器及热水器品类或在Q4继续受到国内疫情、地产周期下行等因素扰动影响。2）参考海关出口数据，我国电炉、烧烤炉产品22年Q4对美国出口金额同比下滑约30%，与Q3降幅类似，因此我们预计公司相关出口业务仍然承压。3）根据公告披露，22年全年汇兑收益较前三季度约收窄一千万元人民币，意味着Q4汇兑收益或为负，较Q3单季度2800万左右的体量明显下降。国内消费与地产悲观预期或已见底，期待后续主业复苏及热泵增量。随着22年年底防疫政策的调整以及地产相关纾困政策的出台，我们认为消费与地产行业悲观预期或已见底，23年有望迎来