开源证券：吉林碳谷（836077）-北交所首次覆盖报告：国内碳纤维原丝半壁江山，借增需东风盈利腾飞

吉林碳谷(836077)国内碳纤维原丝市占率达50%，营收CAGR74%净利润率升至31.83%吉林碳谷主要从事聚丙烯腈基碳纤维原丝的研发、生产和销售，2022年入选第四批专精特新“小巨人”企业。2021年国产碳纤维原丝消耗量为61,425吨，吉林碳谷国内碳纤维原丝销量合计32,609.94吨，占到了国内原丝消耗约一半。2018-2022Q3吉林碳谷营业收入分别为2.28亿元、10.63亿元、11.02亿元、12.09亿元、15.19亿元，四年CAGR达74.29%进入快速增长阶段。2020年吉林碳谷实现盈利，当年净利润为1.39亿元，2022Q3升至4.83亿已经超过2021全年水平，净利润四年CAGR达79.40%，净利润率上升至31.83%，盈利能力提升较快。我们预计2022-2024年吉林碳谷营业收入为20.66亿元、28.02亿元、41.35亿元，净利润7.30亿元、9.52亿元、14.09亿元，对应EPS分别为2.29元、2.99元、4.42元，对应PE分别为20.4X、15.7X、10.6X，首次覆盖给予“买入”评级。下游需求不断提升叠加进口量下降为国产碳纤维及原丝进一步