德邦证券：旗滨集团（601636）-22Q4行业延续弱势，23年有望触底回升

旗滨集团(601636)投资要点事件：公司发布2022年业绩预告，预计22年实现归母净利润12.5-14.5亿元，同比减少65.78%到70.5%，其中Q4业绩0.01-2.01亿元，按中值计算约1亿元，环比继续下滑；扣非归母净利润约11.3-13.1亿元，同比减少68.47%到72.8%。点评：Q4行业延续弱势，盈利或已触底。四季度受疫情因素影响，以及地产投资延续弱势，玻璃整体需求恢复不及预期，Q4行业库存维持在5000-6000万重箱，仍处于较高位置，高库存下价格震荡下行，根据卓创资讯数据，Q4全国浮法玻璃均价（含税）约1669元/吨，环比下降约48元/吨，同比下降约696元/吨，价格下行导致行业盈利承压，根据卓创数据统计，行业大多数仍处于亏损状态。此外，玻璃原燃料价格仍处于高位，Q4全国纯碱均价约2716元/吨，环比下降约106元/吨，但仍处于历史较高水平；同时Q4进入冬季采暖季，多地天然气价格出现不同程度上涨，成本上升拉低了公司整体盈利水平；此外，公司四季度一般会有冷修生产线的资产减值计提。22年下半年以来行业冷修加速，供需或重回紧平衡。22年下半年以来，在行业持续亏损状态下，