华鑫证券：芒果超媒（300413）-公司事件点评报告：2022年广告业务承压落地 2023优质内容供给充沛有望迎修复

芒果超媒(300413)事件芒果超媒发布2022年业绩预告，2022年公司归母利润17.9至18.9亿元（同比下滑10.6%至15.33%）；扣非利润15.54亿元至16.54亿元（同比下滑19.7%至24.55%），其中非经损益2.36亿元。投资要点2022会员与运营商收入增6%与19%广告收入下滑27%主营收之一，会员，2022年公司会员收入增加6%即39亿元（有效会员规模5916万人，较2021年5040万净增加876万），通过创新双平台“芒果剧选”、“M-CLUB”(芒果福利社)等会员运营打法，提升会员粘性和续费率。会员收入的核心是价与量，阶段性权衡会员价格与数量关系带来波动，但中期看，各家视频均不以追求会员数量为核心目的，对费用、补贴均相对收敛，逐步倾斜至质量及货币化表现，我们预计芒果的会员策略会趋稳，进而会员收入相对稳定。主营收之二，广告，2022广告收入同比下降27%即39.8亿元，下滑主要由于高基数叠加疫情致广告行业景气度下滑；从行业看，2022中国互联网广告市场规模5088亿元（同比下滑6.38%），展望2023年，主流价值导向内容与用户个性化内容有效平衡，数字经济构