民生证券：泰和新材（002254）-深度报告：芳纶龙头，进击高端，使命必达

泰和新材(002254)泰和新材：中国高性能纤维事业开拓者烟台泰和新材料股份有限公司，1987年创建，1993年股改，2008年在深交所上市，专业从事高性能纤维的研发与生产，主要产品包括芳纶、氨纶，总员工2138人（2021年末）。2022H1芳纶实现收入10.08亿（收入占比52%），氨纶9.37亿（占比48%），国内收入占比80%。公司实控人为烟台市国资委，2022年11月发布第一次限制性股票激励计划（草案），2023年1月定增融资29.87亿元扩建芳纶产能。芳纶：四大高性能纤维之一，龙头推动国产替代芳纶纤维具有轻质、阻燃、耐温、绝缘、抗辐射、高强度、高弹性模量等优异性能。公司2004年量产间位芳纶，2011年推出对位芳纶泰普龙。（1）对位芳纶：应用领域主要为光纤增强+防弹防护，关注公司规模效应+产品结构升级。对位芳纶主要采用低温溶液缩聚法进行生产，生产壁垒高，国内主要应用于光纤增强及防弹防护。2021-2022H1光纤光缆景气度上行，拉动对位芳纶需求。目前国内市场需求约1.1万吨，年增长约10%。公司是国内对位芳纶先行者，积极扩产实现规模化效应，6000吨产能处于满产满销状态，后