中泰证券：华润三九（000999）-业绩预告略超预期，昆药整合持续推进

华润三九(000999)事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润23.65-25.70亿元，同比增长15.05%-25.02%（调整后）；实现扣非净利润21.50-23.20亿元，同比增长16.03%-25.21%。业绩预告略超预期，防疫政策变化带动Q4感冒呼吸类产品放量。根据业绩预告，2022年全年公司归母净利润中值为24.68亿元，同比增长20.04%(调整后)；扣非净利润中值为18.53亿元，同比增长20.62%。其中Q4单季度归母净利润中值为5.15亿元，同比增长72.01%(调整后)；Q4扣非净利润中值4.52亿元，同比增长93.74%。四季度公司业绩大幅提速，一方面四季度为公司核心的感冒呼吸药品的销售旺季，另一方面是由于自22年11月底起国内防疫政策有所调整，带动自我诊疗药物需求爆发。展望2023年，感冒呼吸药品补库存叠加其他品类疫后恢复性增长，公司OTC业务有望继续保持良好增长态势；配方颗粒业务经历22年的低基数之后也将迎来拐点，贡献新的业绩增量，23年公司基本面有望持续向好。昆药股份转让完成过户，整合持续推进。2022年12月30日，昆药集团28%