国联证券：食品饮料&农林牧渔行业：俄乌危机下的食饮农业行业成本压力几何？

事件： 受近期俄乌冲突影响，已处于高位的大宗商品价格进一步抬升，部分农产品、油脂的价格处于历史高位，食饮农业行业公司面临原料成本压力。 点评： 大宗商品价格难以长期维持高位，冲突影响有望缓解 此次俄乌冲突主要影响的农产品包括：直接影响的葵油、小麦、玉米、大麦以及受原油价格高涨间接影响的其他替代性油脂：豆油、棕榈油、菜籽油。从趋势看，我们认为此次冲突中俄方已基本完成主要战略目标，后续和平谈判预计即将到来，冲突对大宗品供给端担忧造成的恐慌性影响有望在短期消退。从对中国影响看，我国主要进口农作物为大豆，俄乌冲突下影响的产品如小麦、葵油、玉米等产品我国进口额较小，同时部分产品采取配额制，对国内产品价格冲击相对有限。 复盘大宗品走势，供需仍是关键，战争难致长期影响 复盘2014年俄乌克里米亚事件期间大宗品走势，以及2006-2008、2010-2012年两轮大宗商品牛市，我们认为当前大宗商品整体趋势主要接近2008年以及2012年时期，核心影响因素仍为供需关系和货币供给，战争冲突仅能造成短期影响，难以改变长期趋势。 投资建议 农业板块：俄乌冲突下商品价格快速上升，优质品种有望迎来量价齐升。 重点