安信证券：恺英网络（002517）-连续获批版号，强化2023年Pipeline确定性

恺英网络(002517)事件：2023年1月首批游戏版号发放，恺英网络《龙神八部之西行纪》在列。点评：2022年有7个月正常发放游戏版号，其中恺英网络在4/9/11/12月均获得游戏版号，在2023年1月也获得游戏版号。1）2022年4月，《龙腾传奇》获版号，投资企业仟憬网络《前进之路》获版号；2）2022年9月，《新倚天屠龙记》获版号，由完美世界授权，恺英网络发行；3）2022年11月，《归隐山居图》获版号，战投企业心光流美《飞吧龙骑士》获版号；4）2022年12月，《纳萨力克之王》（合作项目）获版号，《仙剑奇侠传：新的开始》、投资公司上海指战网络《奇点时代》获版号；5）2023年1月，《龙神八部之西行记》获版号。恺英网络在过去几轮游戏版号发放中“产品命中率”特别高，我们分析主要有以下4个原因：1）2021年以来，版号审批有向腰部厂商倾斜的趋势，腾讯、网易多轮审批轮空，恺英作为二线游戏厂商受益；2）恺英高度聚焦游戏主业，研发、发行、IP运营各环节专业化，版号申请同样有专业团队负责，申请效率与成功率较高；3）产品来源多元，包括自研、代理、合作开发等，合作企业及被投资企业的游戏项目进一步