民生证券：维峰电子（301328）-深度报告：稀缺国产工控连接器先锋，铸就独特竞争优势

维峰电子(301328)工控连接器龙头地位稳定，下游领域多元布局。公司于2002年成立，为国内工控连接器企业龙头；10年切入汽车领域，获得汽车ITAF16949质量体系认证；2015年切入新能源领域，在工业控制、汽车中低压、新能源领域的连接器均有布局。2019-2021年公司发展处于加速期，营收和归母净利增长显著，2022年Q1-Q3实现营收3.57亿元，同比+17.34%，归母净利润0.82亿元，同比+5.93%。公司各领域客户不断开拓，产品高壁垒、高毛利，下游工业自动化、汽车和光伏储能市场的快速增长，将给公司提供强劲的增长动能。工控领域长坡厚雪，汽车和新能源空间广阔。①工控壁垒高筑：工控是连接器门槛最大的领域之一，伴随工业控制下游伺服电机、工业计算机和PCL等机器市场规模快速增长，对应连接器空间广阔，支撑公司长期稳健的成长。目前该领域海外龙头市占率较高，目前国内除维峰外，无较大规模厂商涉及。②汽车错位竞争：新能源车高压连接器市场竞争激烈，公司避开高压市场，专攻中低压。该类产品种类较多、定制化程度较高，公司前期布局，具备较高壁垒，产品毛利率较高。我国车载类高速连接器国产化率较低，伴随