民生证券：博威合金（601137）-深度报告：高端铜合金研发平台，厚积薄发未来可期

博威合金(601137)高端铜合金龙头，新材料新能源双轮驱动。公司成立于1993年，早期主营铜合金棒线材，2011年上市后，开始布局高端铜板带项目。2016年收购宁波康奈特100%股权，正式切入光伏组件领域。2018年收购博德高科100%股权，开拓精密细丝业务。2020年以来，公司在国内和越南加速扩产能，高端铜合金带材、线材迎来快速发展期。技术研发实力雄厚，新兴领域铜合金解决方案领导者。公司立足新兴领域前沿，推出了适用于5G通信、新能源汽车、大数据中心等行业需求的高性能铜合金，以铬锆铜、铜硅镍为代表的新一代产品在导电率、抗拉强度等性能参数上已不输国际巨头维兰德。2021年10月，公司数字化研发平台正式建成启用，研发效率将提升30%以上，技术领先优势有望进一步扩大。产品结构持续优化，拉动盈利水平提升。2021年铜合金产品实现营收90.73亿元，同比+49.76%，营收占比达90.39%。1）量：2021年铜合金销量达18.08万吨，其中以铜带材、线材和精密细丝为代表的高端产品销量占比提升至51.24%，产品结构持续优化。2）价：铜合金单吨毛利稳步提升，由2017年的4658元提升至202