国信证券：拓普集团（601689）-客户放量叠加产品线推进，2022年净利润同比增长72%-82%

拓普集团(601689)核心观点2022年拓普归母净利润同比增长72%-82%。拓普22年预计营收154.5-162.5亿元，同比增长34.8%-41.8%；归母净利润17.5-18.5亿元，同比增长72.0%-81.9%；扣非17.0-18.0亿元，同比增长75.4%-85.7%；22Q4预计营收43.47-51.47亿元，同比增长19.4%-41.4%，环比增长0.9%-19.4%（Q4特斯拉中国销量环比+21%，吉利销量环比+18%，上汽通用销量环比-9%）；归母5.41-6.41亿元，同比增长105.1%-143.0%，环比增长8.1%-28.1%；扣非5.28-6.28亿元，同比增长120.3%-162.0%；在1）规模效益持续兑现；2）铝价有所下行；3）新老客户持续放量的背景下，公司盈利能力持续上行：若以收入和利润预计区间中间值为基准进行测算，则22年净利率为11.4%，同比增长2.49pct，22Q4净利率12.5%，同比增长5.21pct，环比增长0.84pct。多产品线布局战略效果显著。拓普以平台型定位为导向，1）品系拓展：8大品系（单车配套金额达3万元）+机器人执行