华鑫证券：老白干酒（600559）-公司事件点评报告：经营持续向上，武陵酒可期

老白干酒(600559)事件2023年1月13日，老白干酒发布2022年业绩预告。投资要点经营持续向上，扣非仍有表现根据业绩预告，预计2022年归母净利润6.9亿元左右，同增77%左右；其中扣非净利润4.7亿元，同增35%，系公司2022年1月份收到土地收储补偿款致2022年度扣非损益同增1.8亿元左右。结合前三季度报公司2022Q1-Q3营收34.55亿元（同增25%），归母净利润5.33亿元（同增114%），我们拆分2022Q4归母净利润1.57亿，同增12%；扣非净利润1.54亿，同增24%。整体公司经营向上，扣非仍有不错表现，系武陵酒持续释放利润所致。改革持续推进，武陵酒可期当前公司对内不断调整产品结构，加强企业管理，实施股权激励，健全激励不约束相结合的分配机制；对外加强和消费者互动与沟通，加大产品市场推广力度。公司持续创新营销策略，巩固并扩大核心消费人群，不断提升市场占有率。我们认为改革红利下重点关注武陵酒，其模式具有几点优势：1）以C端为主，联合C端做透消费者；2）“担当联盟”，让渠道商管渠道，让终端商管终端，让专业的人做专业的事；3）终端直达模式，形成终端助长模型和终端细