山西证券：华特达因（000915）-维生素AD龙头，管理结构改善，聚焦主业发展

华特达因(000915)投资要点：理顺治理结构，聚焦儿药。2020年，公司实控人由山东大学变更为山东省国有资产股份有限公司，去年8月完成董事会换届，子公司达因药业为公司收入和利润贡献的主体，为山东省国投激励试点企业，已经制定了长期的业绩考核和激励计划，公司治理结构已经理顺。今年已经剥离环保业务，其他业务有望陆续剥离，未来将聚焦医药主业，聚焦儿药领域。伊可新扩大儿童适用年龄，并分规格提价，推升市场天花板。伊可新在儿童维生素AD滴剂市场占有率超60%，已经实现了渠道全覆盖。2022年起，伊可新扩展适用年龄至6岁，并分规格陆续提价完成，上半年粉色包装增长率超40%。基于对未来不同生育率下的出生人口测算，在低、中、高生育率假设下，预测2026年伊可新终端销售额有望超过31亿、34亿、40亿。二线品种丰富，未来持续发力。公司二线品种丰富，维矿类产品除伊可新外，还推出了伊D新(维生素D滴剂)，伊佳新(右旋糖酐铁颗粒)，盖笛欣(复方碳酸钙泡腾颗粒)，伊甘欣(甘草锌颗粒)等产品。此外，公司还将品类延伸至治疗领域，近日盐酸托莫西汀口服溶液获批上市，二线品种和治疗类品种有望借助伊可新完善的渠道覆盖，实现快