中泰证券：康泰生物（300601）-新冠疫苗资产减值等利润承压，低基数+大品种放量推动23年边际向上

康泰生物(300601)投资要点事件：2023年1月10日，公司发布2022年业绩预告。2022年归母净利润亏损0.76亿~1.5亿（同比下滑106%-112%），扣非归母净利润亏损1.26-2.0亿元（同比下滑111%-117%），归母净利润（不考虑新冠资产减值和研发费用影响）6.66-7.30亿（同比下滑41%-47%）常规疫苗保持高增，23年轻装上阵。21年Q3-Q4新冠疫苗接种高峰，常规疫苗接种挤兑严重，低基数效应下22年常规疫苗保持86%的高速增长，预计23年将维持高增趋势。23年基本没有大额新冠疫苗资产减值和研发费用影响，利润有望大幅改善。分季度来看，22Q4实现归母净利润亏损2.79-3.53亿元（同比下滑223%-255%），收入因疫情管控及放开后短期感染人数激增等影响而减少，并计提新冠资产减值和研发支出费用化，利润承压。大品种放量驱动23年基本面转好。PCV13自21年9月上市，截至22年底批签发37批次，经过前期的市场铺垫和推广，23年作为第一个完整销售年度有望放量；人二倍体狂苗进入上市倒计时，有望贡献新增量；四联苗渠道优化，四联苗、乙肝等优势品种积极恢复销售渠道，