中泰证券：中国东航（600115）-践行集中战略，创新驱动成长

中国东航(600115)燕翔东方，世界一流。1）战略目标定位一流，各类客群完全覆盖。中国东航以“世界品味，东方魅力”为品牌核心价值，紧密围绕“世界一流”战略目标，致力于成为世界一流航空公司。公司是一家集全服务航空、创新经济型航空、支线航空于一身的航空公司，满足市场不同客群需求。2）民航业混改先锋。公司于2015-2021年先后与达美航空、法荷航、携程、吉祥航空等民航业内、外公司达成战略合作，进一步推动航网结构建设，增强营销服务能力。3）客运业务是支柱。2010-2019年，公司营业收入十年复合增速11.74%，十年平均ROE13.92%。公司客运收入占比从2011年的83.22%持续上升至2019年的91.25%。航网结构持续优化，区域竞争优势突出。1）国内航线：聚焦“四梁八柱”机场，一线城市互飞有优势。表现一：“四梁八柱”机场时刻占比领先。“四梁”机场（上海、北京、昆明、西安）中，公司在上海虹桥、上海浦东、昆明长水、西安咸阳机场的时刻占比均居首位；在北京基地，除京沪线外，公司其余航线转至大兴机场，大兴机场的时刻占比35%（2022冬春航季），仅次于南方航空。在“八柱”机场（广州、深圳