开源证券：保利发展（600048）-公司信息更新报告：结算业绩承压下滑，销售优于行业投资保持稳健

保利发展(600048)经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级保利发展发布2022年业绩快报及12月销售简报。在行业销售持续低迷，房企业绩普遍下滑的情况下，公司营收保持相对稳定，销售市占率持续提升，投资拿地保持稳健，融资渠道畅通，资金优势明显。受疫情及销售下滑影响，公司结算业绩承压，我们下调盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为183.0、236.2、283.2亿元（原值264.8、281.4、324.7亿元），EPS分别为1.53、1.97、2.37元，当前股价对应P/E估值分别为10.7、8.3、6.9倍。我们认为公司将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，维持“买入”评级。营收业绩保持稳定，收益水平同比下滑根据业绩快报，2022年公司实现总营收2811.1亿元，同比下降1.4%；实现归母净利润183.0亿元，同比下降33.2%；基本每股收益1.53元，加权平均净资产收益率9.16%，同比下降5.23个百分点。公司竣工结转项目收入受疫情影响同比微降，归母净利润受项目结转毛利率、权益比例等下降的影响同比出现下滑。销售市占率持续提升，一二线城市拿地占比超九成202