华安证券：容百科技（688005）-专注高镍的正极材料龙头

容百科技(688005)容百科技：正极出货量不断提升，盈利能力持续增强容百科技是专注高镍领域的正极材料龙头。公司是高科技新能源材料行业的跨国型集团公司，主要从事高能量密度锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，核心产品为NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列三元正极及前驱体材料。公司三元前驱体和四氧化三钴产量占比行业领先。公司是国内首家实现NCM811高镍正极材料大批量产的企业，2020年公司成为国内高镍三元材料市占率第一的企业，2021年公司高镍出货继续保持全国第一，全球出货位列第二。2022年9月，公司出货量超过11000吨，成为全球首家单月销量破万吨的三元正极材料企业。2021年Q1-Q3，公司三元正极产能继续释放，营收持续提升，但盈利受到上游原材料镍钴锂价格影响，短暂承压，最终归母净利润为9.18亿元，同比增速为67.21%。随着高价原材料逐步消耗，同时季度出货保持景气，公司盈利有望在2022年Q4得到释放。行业分析：新能源汽车市场保持高景气，高镍化是重要发展趋势2022年新能源汽车市场虽受到疫情冲击，但景气仍在。1）国内：2022年1-10月，国内新能源汽