开源证券：依依股份（001206）-公司信息更新报告：把握边际：去库存结束+产能瓶颈已破+成本下行

依依股份(001206)把握边际：去库存结束+产能瓶颈已破+成本下行，维持“买入”评级我们认为公司当前出现了三大边际变化，一是需求端大客户去库存结束，订单量恢复正常；二是募投核心产线已投产，产能瓶颈已破；三是部分原材料价格已有回落，整体成本下行预期较强，盈利能力有望继续修复，维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为1.62/1.95/2.34亿元，对应EPS为1.23/1.48/1.77元，当前股价对应PE为20.8/17.3/14.4倍，维持“买入”评级。需求：2022年底大客户去库存已结束，预计2023Q1收入环比明显提速我们预计2022Q4公司收入同比微增，同比/环比明显降速主要系部分大客户去库存周期较长。截至2022年12月大客户去库存已陆续完成，预计2023Q1公司收入同比/环比将明显提速：（1）大单品尿垫生产周期一般为1-1.5个月，2022年12月已经恢复正常的订单将逐渐从2023年1月交付。（2）公司2023年新增两位大客户预计从2023Q1开始供货，新增两大客户全年订单预计1亿元。产能：2022年底核心产线已投产，产能瓶颈已破公司上市前面临产能瓶颈，20