华鑫证券：喜悦智行（301198）-公司动态研究报告：可循环塑料包装龙头，租赁模式打开成长空间

喜悦智行(301198)投资要点可循环塑料包装龙头，财务表现稳健公司是一家专业提供定制化可循环塑料包装整体解决方案的服务商，通过销售可循环包装、提供租赁及运营服务实现收入。自2011年起，公司将定制化可循环塑料包装在国内汽车及汽车零部件行业中进行推广，成为国内较早进入该行业的定制化可循环塑料包装企业之一，具备较强的产品设计能力，与大众汽车、特斯拉等品牌客户建立了良好的合作关系。公司2014-2021营收/归母净利润CAGR为14.58%/33.67%；2022年Q3单季度营收/归母净利润为1.32亿/0.20亿元，同比增长41.1%/21.5%，流动比率/现金比率为4.53x/2.66x，财务表现稳健。近年来由于疫情影响，下游客户公司均存在不同程度停工停产的情况；随着疫情的放开和下游行业的复苏，2023年公司业绩有望复苏。政策驱动行业快速发展，可循环塑料市场空间巨大公司所处行业是可循环包装行业，属于快速发展的蓝海行业。公司可循环包装作为“绿色包装”，行业受到国家重点支持。自2016年至今，如《“十四五”循环经济发展规划》、《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见发改产业（2021）37