华鑫证券：仙乐健康（300791）-公司动态研究报告：并购加速落地，四季度持续改善

仙乐健康(300791)投资要点优化并购方案，增强协同效应12月9日公司发布关于收购BestFormulationsInc.股权方案调整的公告，调整事项主要包括：1）收购股权比例由80%调整为71.41%；2）交易结构调整为收购老股和增资相结合；3）交易金额由2.5亿美元调整为1.9亿美元，所需支付金额由1.8亿美元调整为1.25亿美元，约为8.7亿元人民币。其中完成交割后支付1.19亿美元，剩余600万美元根据新建软糖生产线的建造进度及收入情况按照每笔300万美元分两期支付。BF是植物胶软胶囊CDMO领域领导者，2022年起新增软糖、个护产线，我们认为此次并购方案优化调整，能更好推动BF实现其经营规划以及业务增长，与公司在产品、研发、渠道、团队、供应链等方面实现更长期的协同价值，助力公司成为全球营养健康食品头部企业。消费场景恢复提振需求，四季度望持续改善四季度公司在营销上加快新项目落地和渠道覆盖，供应链上持续推进降本增效，加强全球供应链建设，组织上继续支持欧美及新锐事业部组织人才升级，各区域订单和生产情况有望持续改善。我们看好中国区防疫政策放开下健康意识强化，线下消费场景有望逐步恢复