中泰证券：毕得医药（688073）-国内临床前分子砌块龙头，海外拓展有望逐步收获

毕得医药(688073)国内临床前分子砌块龙头，近年持续高增。①发展路径及主营业务：公司成立于2007年，业务主要聚焦于新药研发产业链前端，向药企、CRO、科研机构提供分子砌块及科学试剂产品或相关定制化服务。②近年持续高增，海外增长成为看点：公司2018-2021年营业收入CAGR达54.9%，其中海外增长更快，2018-2021年CAGR约58.3%。随着2019年美国、印度、德国区域中心相继投入运营，叠加“多”、“快”“好”“省”四大竞争优势持续凸显，公司海外发展有望进一步加速，长期成长可期。分子砌块行业空间广阔，公司四大核心竞争优势显著。①行业格局分散，市场空间广阔：国内分子砌块市场起步较晚，仍处于产品品类持续开拓阶段，我们预计2023年全球分子砌块市场空间约253亿美元，发展空间广阔；②四大竞争优势凸显：“多”：产品种类齐全，客户覆盖广阔。公司分子砌块品类国内领先，并通过同海外高质量客户合作，抢先布局行业前沿产品；“快”前瞻性备货，快速满足客户需求。下游客户对产品时效性要求较高，通过前瞻性备货，公司快速响应客户需求，国内可于当天或次日提供产品；“好”多项荣誉加身、产品质量优异。