光大证券：鱼跃医疗（002223）-投资价值分析报告：聚焦三大核心赛道，由守向攻凭鱼跃

鱼跃医疗(002223)家用医疗器械领军企业，战略聚焦呼吸、血糖、感控三大成长赛道。公司成立于1998年，主营家用医疗器械及医用临床产品，经历创立发展、自研品牌、技术革新与资本运作等发展阶段后，公司于2020年公司完成董事会换届，2021年公司实现营业收入68.9亿元（17~21CAGR18.1%），实现归母净利润14.8亿元（17~21CAGR25.8%）。2021上半年进行战略升级，由成熟业务转向成长性业务，布局由“守”向“攻”。公司全新战略已初显成效，明确呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三大核心成长赛道，目标更加清晰聚焦，新三大板块具备渗透率低、成长性高、发展潜力大的优势，公司发展前景广阔。基石与孵化业务布局全面，研发转化、智能制造持续发力。作为家用医疗国内领军企业，在聚焦三大核心赛道基础上，公司持续推动家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械等基石业务的稳健发展，同时积极对急救、眼科、智能康复等孵化业务进一步规划布局。此外，公司研发端大力投入，产品“多”且“精”。2022年上半年，公司研发费用达2.58亿元，同比增长40.04%。公司在德国图特林根、中国台北、上海、南京、苏州