民生证券：贵州茅台（600519）-事件点评：收入利润实现双位数增长，超额完成年度目标

贵州茅台(600519)事件：2022年12月29日，公司发布2022年度生产经营情况公告。2022年度，公司生产茅台酒基酒5.68万吨左右，系列酒基酒3.50万吨左右；预计实现营业总收入1272亿元左右，同比增长16.20%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润626亿元左右，同比增长19.33%左右。超额完成年初15%的增长目标，彰显公司基本面依然强劲，经营底牌充足，持续增长动力强。“五合营销法”成效显著，驱动营收高速增长。据公司公告测算，22Q4公司营业收入同比增长15.44%，归母净利润同比增长19.79%。茅台深入实施“五合营销法”，市场营销工作迈上新台阶，加快产品结构优化升级，积极推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台、茅台冰淇淋等新品，精准营销势头向好，同时，“i茅台”数字营销平台正式上线开辟便捷购物新渠道，全渠道营销驱动茅台长期高质量发展。系列酒收入实现25%高增，或成茅台新增长极。2022年，茅台酒营业收入1077亿元左右，同比增长15%；茅台酱香系列酒营业收入157亿元左右，同比增长25%，收入占比高达12%，主要系酱香酒公司的产品已全部实现