德邦证券：东山精密（002384）-业绩预增符合预期，围绕双大客户成长路径清晰

东山精密(002384)投资要点事件：公司公告2022年预计实现归母净利润23.30-24.30亿元，同比+25.10%-30.47%，预计实现扣非归母净利20.97-21.97亿元，同比+33%-39.35%；全年实现逆势增长，主要系PCB业务稳定增长，新能源汽车业务扎实推进。经测算，公司Q4单季度预计实现归母净利润7.49-8.49亿元，同比+12.8%-27.8%，预计实现扣非归母净利6.40-7.40亿元，同比+19.2%-37.8%；我们认为公司在面临需求端和供应端同时受到冲击的22年能够实现逆势大幅增长，彰显了公司的客户结构和产品优势，实属不易。根据公司公告，公司业绩增长主要原因有二：核心电子电路业务收入和利润实现稳定增长；新能源及其汽车业务扎实推进，新产品、新客户导入顺利，收入及利润增长幅度较大。展望2023年，围绕A+T客户打造增长极，未来长线增长路径清晰。A客户上，公司作为全球第二的FPC供应商，随着三星电机2021年退出RFPCB业务，新的海外供应商良率及产量不及预期，东山精密作为全球龙头有望受益订单转移。T客户作为全球电动车龙头，公司为其提供轻量化铝合金产品和FP