信达证券：奥瑞金（002701）-公司深度报告：金属包装龙头稳进，份额提升&盈利修复

奥瑞金(002701)报告内容摘要:中国金属包装龙头，umma专注主业发展稳健。公司是我国金属包装行业龙头，截至2021年底，公司拥有三片罐年产能95亿罐、二片罐年产能135亿罐，是国内规模最大的金属制罐企业之一，拥有中国红牛、百威啤酒、青岛啤酒、加多宝、旺旺、可口可乐、飞鹤等优质食饮品牌客户，为其提供三片罐、二片罐金属包装及灌装OEM一体化综合服务。22年1-9月公司实现收入108.64亿元，同比增长1.69%，其中三片罐、二片罐占比分别约五成，归母净利润5.44亿元，同比下降33.85%。单Q3公司收入40.21亿元，同比增长9.72%，归母净利润1.86亿元，同比下降23.4%；Q3毛利率、净利率分别环比提升0.13pct、0.18pct，利润率已触底企稳。二片罐行业加速整合，供需格局优化，行业拐点渐至。2021年我国金属包装行业规模1384亿元，2019-2021年CAGR为7.5%，其中饮料罐为最大细分品类。从需求端看，三片罐主要用于功能饮料与奶制品包装，供需格局基本稳定；二片罐受益啤酒罐化率提升需求量稳步扩张，根据Euromonitor数据，2021年我国啤酒罐化率约34%