华鑫证券：金种子酒（600199）-公司动态研究报告：华润入主新阶段，梳理加快扬帆起航

金种子酒(600199)投资要点6月华润入主，7月进驻董事会2月上旬公司控股股东阜阳投发与华润战投签署转让协议，以非公开协议转让金种子集团49%股权给华润战投。5月中旬获阜阳国资委批准，6月中旬完成工商登记。7月初进驻董事会，同意聘任何秀侠女士为公司总经理、金昊先生为公司财务总监、何武勇先生为公司副总经理，我们认为人事变动对公司品牌复兴提供组织保障和优势赋能，利于华润下一阶段行动开展。调整初见成效，四季度继续改善当前公司通过内部机制调整和渠道调整改革，已基本理顺品牌端、产品端、渠道端等，百元以上主推馥合香产品卡位次高端，百元以下主推光瓶酒抢占省内光瓶酒份额。华润通过啤白模式赋能公司，既保证公司独立发展，又实现组织相连、人才齐用、渠道共享、终端合建、费用分投等优势。最新数据显示公司2022Q1-Q3营收8.15亿元（同增1%），归母净利润-1.36亿元，扣非净利润-1.54亿。其中2022Q3营收2.13亿元（同减18.6%），归母净利润-0.81亿元，扣非净利润-0.86亿元。分产品来看，2022Q3中高档酒/普通酒营收分别为0.51/0.38亿元，同降7.3%/54.8%，系渠道去库