民生证券：创耀科技（688259）-深度报告：厚积薄发闪锋芒，通信核心芯片创耀光

创耀科技(688259)致力于通信核心芯片设计研发，技术水平国内领先。创耀科技成立于2006年，主要专注于通信核心芯片的研发、设计和销售业务，并提供应用解决方案与技术支持服务。公司具备物理层通信算法及软件、模拟电路设计、数模混合大规模SoC芯片设计和版图设计等平台性技术，发展了通信芯片与解决方案业务、芯片版图设计服务及其他技术服务，其中，通信芯片与解决方案业务具体包括接入网网络通信领域、电力线载波通信领域的应用。公司下游需求稳健，市场拓展空间广阔，近年来，公司研发投入不断加大，技术实力对标行业龙头厂商，具备强劲竞争力。深耕接入网通信领域，芯片销售业绩表现亮眼。创耀科技深耕接入网通信芯片技术十余年，是国内较早自主研发并掌握基于VDSL2宽带接入技术的企业，技术水平处于行业领先地位。根据公司招股说明书，2019年全球铜线接入的接入网网络终端芯片出货量为每年7000万颗左右，其中支持VDSL技术标准的芯片出货量约为每年5500万颗，博通、Intel的市场份额分别为50%、20%，公司品牌芯片出货量约为400万颗，市场份额10%左右。2020年下半年公司新增中广互联、深圳达新和西安磊业等客户，