国金证券：AI周观察：阿里和小米发布国产模型，美光财报表现良好

摘要 本周应用活跃度方面，海外Claude与国内豆包呈现持续上升态势。在模型侧，厂商正加速向高效率、高性价比及多模态融合方向演进：小米重磅推出MiMo-V2系列三款大模型，以万亿级别参数与极具竞争力的定价全面押注Agent生态；OpenAI发布主打高频低延迟的GPT-5.4mini与nano两款小模型，聚焦实战效率；MistralAI开源了集推理、多模态与编码能力于一体的MistralSmall4；此外，阿里通义千问Qwen3.5-Max-Preview在LMArena盲测中综合得分刷新纪录，居中国大模型首位。 美光2026财年第二季度收入239亿美元，同比增长196%、环比增长75%，创历史新高，其中DRAM收入为188亿，同比增长207%，环比增长74%，实现79%收入占比，Bit出货个位数增长，DRAM价格增长约为60%。NAND收入为50亿美元，同比增长169%，环比增长82%，Bit出货保持个位数增长，NAND价格增长约70%。Bit出货仅为低至中个位数增长，说明本轮周期的核心驱动完全来自价格与结构而非出货量扩张。毛利率达到75%，环比提升18个百分点，并指引Q3进一步提升至