开源证券：迅安科技（834950）-北交所新股申购报告：电焊防护面罩全球市占超7%，进入快速增长期

迅安科技(834950)深耕电焊防护面罩及电动过滤呼吸器产品，净利润四年CAGR达39%迅安科技专业从事电焊防护面罩、电动送风过滤式呼吸器及相关配件研发、生产和销售，产品广泛应用于机械制造、金属加工、汽车、个人防护等行业，2012年起连续获得高新技术企业认定，被评为2022年度常州市“专精特新”中小企业等称号。2018-2021年营业总收入保持快速增长态势，2021年增长至21,229.17万，四年CAGR达22.66%，外销在营业总收入中占比均高于86%，产品生产模式主要为贴牌生产。2021年净利润为5,726.48万元，四年CAGR达38.95%。净利润率从2018年12.56%上升至2021年26.97%。电焊防护面罩贡献72%营业总收入及65%毛利，产能达到饱和扩产需求强2022H1电焊防护面罩对营业总收入贡献率为72.24%，2020年至今保持上涨趋势，电焊防护面罩配件则贡献15.01%，为第二大营收贡献项。同时电焊防护面罩贡献了65.56%的毛利，为最主要的毛利贡献产品，呼吸器产品项则贡献了7.93%。2019-2022H1电动送风过滤式呼吸器产品的毛利率分别为50.75%