民生证券：国博电子（688375）-首次覆盖报告：信息化系列#2：先进雷达T/R组件龙头；射频芯片领跑者

国博电子(688375)我们首次覆盖有源相控阵T/R组件龙头：国博电子（688375.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：深耕射频集成电路二十年，特种有源相控阵T/R组件龙头。公司隶属于中电国基南方，深耕射频集成电路行业二十年，主营有源相控阵雷达T/R组件、5G基站用射频模块与射频芯片，是目前国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路相关产品的领先企业，核心技术达到国内领先，国际先进水平。2019年12月公司整合中电科55所微系统事业部的T/R组件业务，夯实从芯片到模块到组件的完整设计平台布局，充分发挥各板块协同效应。2022年7月IPO募资净额27.4亿元，其中14.7亿元用于射频芯片和组件产业化项目建设，产能释放将进一步夯实公司在T/R组件和射频芯片领域的行业领先地位。有源相控阵是雷达技术发展方向之一，公司产品需求旺盛。2021年，公司T/R组件业务实现营收16.9亿元，营收占比67.4%，全部为特种产品，贡献公司主要业绩。1）有源相控阵雷达相比无源相控阵雷达精度更高，抗干扰能力更强，是雷达技术的发展趋势之一。而T/R组件是有源相控阵雷达的核心组成部分，价值量占比