安信证券：航天宏图（688066）-投资建设“女娲”雷达卫星星座，加码布局上游数据源

航天宏图(688066)事件概述：12月20日，航天宏图发布公告称，拟参与设立两个专项投资基金，合计对外投资2.75亿元。1）公司拟出资1.5亿元，用于设立株洲迪策鸿卫北斗投资合伙企业（公司占比26.4%），并通过专项投资基金认购株洲太空星际卫星科技有限公司公司股权，用于“女娲”雷达卫星星座建设。2）公司拟出资1.25亿元，用于设立济宁东方星际投资合伙企业（公司占比25%），并通过专项投资基金认购认购济宁太空星际信息技术有限公司股权，用于“女娲”雷达卫星星座建设。建设“女娲”雷达卫星星座，规模可观、类型稀缺、节奏清晰根据公司公告，本次参与投资的卫星星座将与公司即将发射的4颗分布式SAR卫星一起组网，形成“女娲”星座。我们认为，公司本次拟参与建设的星座具有以下特点。1）规模可观：此次星座由12颗X波段SAR卫星、12颗C波段SAR卫星，以及10颗光学卫星组成，叠加公司即将发生的4颗卫星，总计共38颗，从而实现对全球任一点最大重访间隔不超过12小时，对全国陆地完成全覆盖不超过15天，对全球区域完成全覆盖不超过40天。2）数据类型稀缺：此次星座主要由雷达卫星构成，相较于可见光数据，雷达数据在