中泰证券：五粮液（000858）-食品饮料：改革持续推进，1218奖励升级

五粮液(000858)投资要点年度1218经销商大会召开，渠道、产品改革有望超预期。公司今日召开年度经销商大会，分享全年市场工作总结，2023年规划及长期战略，并对优秀经销商、专卖店、个人等做年终奖励。1218奖励升级，激励渠道打款。此前评奖由总部直接评选，今年按照总部抓总、战区主战的原则，变为战区先提名、公司总部统筹规划、赋予战区制定考评细则、推荐考评对象的权利，尊重市场区域化、差异化。在考核方式上也更加精准，以高质量经营业绩为导向，科学制定考评细则，统筹兼顾大商小商新商老商，终端和消费者。同时，奖励支持总额、获奖经销商总数大幅增长，在已有奖项基础上新设奖励等级、增设奖励类别，奖励的力度、厚度、广度明显提升。我们认为本次1218奖励有助于加强市场信心，增厚优质渠道利润，稳定2023年开门红打款形势。筑牢终端渠道的基本盘，宴席表现良好。全年以更加丰富的激励手段促进渠道粘性，包括通过创新星级终端评定、扫码奖励和政策兑付方式等；公司鼓励终端推广宴席，全年五粮液品牌宴席开展场次和宴席动销同比明显增长；此外，专卖店、体验馆、品牌专区及浓香板块注册终端数量均稳步提升。展望2023年，期待体制机制