财信证券：博雅生物（300294）-华润赋能，有望成长为千吨级血制品龙头

博雅生物(300294)投资要点：华润医药入驻，打造领先的血制品平台。公司是老牌血制品企业，创建于1993年，前身为江西抚州中心血站。自2020年9月以来，华润医药通过受让股份、接受表决权委托、参与定增等方式成为公司控股股东。华润入驻后，公司将聚焦血制品业务，逐渐剥离糖尿病化药、医药经销等非制品业务。截止2021年底，公司浆站数量为14家，年采浆规模为420吨。2018-2021年，公司血制品业务收入由9.04亿元增长至12.32亿元，复合增速约为10.88%；血制品业务净利润由3.27亿元增长至3.85亿元，复合增速约为5.51%。公司血制品业务增长相对稳健。行业壁垒高，竞争格局好，增长空间大。自2001年以来，我国不再批准新的血液制品生产企业。相比于国外，我国血浆站的设置、血浆采集政策监管也更加严格，行业准入门槛高。由于国内血浆监管政策严格以及血浆具有稀缺性等，国内血制品供需关系长期处于紧张状态，约60.00%的白蛋白依赖进口，血浆供给存在近5000吨的缺口。此外，我国人均血制品使用量低，消费需求存在翻倍空间。华润与高特佳“双向赋能”，血制品业务步入发展快车道。在华润医药、高特佳的