中原证券：国茂股份（603915）-公司点评报告：布局高端减速器产品，静待行业触底反弹

国茂股份(603915)投资要点：公司2022年前三季度实现营业收入20.34亿元，同比下降10%；实现归母净利润2.91亿元，同比下降15.5%；每股收益为0.44元。需求低迷公司业绩承压2022年前三季度公司实现营业收入20.34亿元，同比下降10%；实现归母净利润2.91亿元，同比下降15.5%。业绩承压主要原因为国际形势波动、经济低迷叠加疫情扰动影响下，制造业投资增长趋缓导致下游需求放缓。Q3单季度实现营业收入6.87亿元，同比下降11.60%，环比下降6.80%，归母净利润1.11亿元，同比下降18.84%，扣非归母净利润1.02亿，同比下降22.04%。毛利率承压盈利能力下滑，费用管控较为稳定2022年三季报公司毛利率26.04%,同比下降1.11pct。主要原因是行业需求疲软，公司盈利能力下滑。2022年三季报公司净利率14.24%，同比下降1.06pct。2022年前三季度期间费用率10.54%，同比上升0.26pct，其中销售、管理、研发费用率分别同比变化-0.19pct、-0.13pct、+0.83pct，公司费用管控较为稳定。产业链安全战略下国产替代需求增强,通用