民生证券：贝泰妮（300957）-深度报告：聚焦抗衰的高端品牌，打造健康皮肤生态

贝泰妮(300957)AOXMED作为贝泰妮聚焦抗衰的高端品牌，对比修丽可，我们发现两者在布局模式上存在异曲同工之妙，AOXMED的实力更是不容小觑。此外，AOXMED布局不仅对公司在财务上将有显著拉动，对公司的长远战略布局更是具备重要意义。修丽可起源于专业化人士的研究，产品矩阵完善，主打抗氧抗衰功效。修丽可创始人具备专业背景和研究成果，奠定专业化、科学化的品牌基调。修丽可发展已历经25年，布局国内超10载。国内布局上，修丽可前期布局专业医美机构，随着品牌逐步成熟，进军电商渠道，同时布局线下店铺，推行“O+O+O”模式，即专业诊所、线上旗舰店、线下精品店。在专业化品牌定位、差异化渠道铺设、持续锚定客户需求并迭代实现全系列的产品布局之下，修丽可在皮肤学级护肤市场中份额稳步上行，2016-2021年由1.2%增至5.7%，其中2017-2021年天猫旗舰店GMV由0.41亿增至18.29亿元，CAGR为157.73%。定位抗衰市场，AOXMED实力强劲。①主打成分美雅安缇，高效抗老。AOXMED核心成分美雅安缇作用多层次的皮肤抗老，实现差异化高效抗老。②专攻医美渠道，匹配消费需求。AOXM