国信证券：登康口腔（001328）-产品结构升级驱动盈利改善，扣非利润延续较快增长

登康口腔(001328) 核心观点 收入稳健增长，扣非归母净利润保持较快增速。公司2026H1实现营收9.61亿/yoy+14.16%，归母净利润1.01亿/yoy+19.05%。其中2026Q2实现营收4.66亿/yoy+13.19%，归母净利润0.50亿/yoy+18.06%，扣非归母净利润0.45元/yoy+32.69%，扣非归母净利润延续较快增长。 分产品看，成人基础口腔护理基本盘稳健，电动牙刷保持快速增长。2026H1成人牙膏实现收入7.79亿/yoy+15.00%，收入占比为81.02%，毛利率为52.91%/yoy-0.68pct，核心基本盘保持稳健增长；成人牙刷实现收入0.96亿/yoy+14.80%，毛利率为47.39%/yoy+6.45pct，产品结构优化带动盈利能力明显改善；电动牙刷实现收入0.12亿/yoy+81.51%，毛利率为56.02%/yoy+2.02pct，收入保持快速增长，但目前整体体量仍然较小。此外，儿童牙膏、儿童牙刷分别实现收入0.39亿和0.14亿，同比+1.57%和-6.54%。 分渠道看，线上线下均实现双位数增长，线下渠道毛利率有所提升。2