中泰证券：道道全：扬帆百万销量目标，产能扩张开启新征程

道道全(002852)道道全粮油股份有限公司是一家集食用植物油及其相关副产品生产、科研、贸易、仓储、物流于一体的综合性油脂加工企业。资产总额40亿元，年产值55亿元，是国内第一家以菜籽油加工为主的上市公司。公司制定销量百万，市占率达到10%的战略目标，较当前45万吨以及6%的水平出现明显提升。我们认为从产能、品牌以及市场环境等多方面，公司已经具备了成为行业翘楚的基础。公司是国内菜籽油小包装领域的三大龙头之一。公司利用资本市场募投，压榨、精炼、小包装产能分别跃升至100.5万吨、114.5万吨、117.6万吨。其中茂名、靖江具备的独特区位优势，将是公司发力华南及华东市场的重要依托。公司核心管理团队人员均从事食用植物油加工行业近20年，在业务运营和管理领域拥有丰富的经验，相对于菜籽油国内消费总量的“冲高回落”，近8年公司小包装销量呈现逐步走高态势，展现了公司深耕渠道，加大营销投入的积极效果。菜籽油的价格将在未来2-3年震荡下跌，在这一过程中小包装油的单位盈利将创历史新高，这是参与植物油板块的核心逻辑。菜籽油是仅次于豆油的国内第二大植物油，当它成为植物油消费主力的时候需要呈现更高的增速弹性。