天风证券：华恒生物（688639）-投建5万吨生物法PDO，逐步完善合成生物平台

华恒生物(688639)事件：2022年12月8日，华恒生物公告拟通过控股子公司天津智合生物科技有限公司（简称“天津智合”）的全资子公司赤峰智合生物科技有限公司（简称“赤峰智合”），投资不超过4亿元人民币建设生物法年产5万吨1,3-丙二醇（简称1,3-PDO）项目，建设总面积约2.5万平方米，预计建设周期为2年。其中，公司于9月12日对天津智合增资1000万元，持有其25%股权及100%表决权，实际控制天津智合。生物法生产1,3-PDO较化学法更具优势，公司产品逐步实现进口替代1,3-PDO是一种重要的有机化工原料，可用于合成新型聚酯PTT、多种药物、医药中间体以及新型抗氧剂等产品，是生产不饱和聚酯、增塑剂、表面活性剂、乳化剂和破乳剂的原料，进而应用于食品、化妆品和制药等行业。1,3-PDO的生产技术主要有化学法和生物发酵法，其中生物法比化学法在原料可再生材料、成本、生产过程绿色等方面具有明显优势；同时，在“双碳”背景下，生物法更具发展前景。在我国，1.3-PDO进口依赖度高，2020年78%的产品通过海外进口，公司投建的5万吨生物法1,3-PDO有望逐步实现进口替代。1,3-PDO下