中银证券：招商轮船（601872）-战略布局汽车与LNG海运，公司经营边界不断扩展

招商轮船(601872)2022年12月4日，为提升外贸汽车滚装运输能力，公司与招商工业签署了2+4艘9000CEU（标准车位）甲醇双燃料PCTC（汽车滚装运输船）建造合作意向书；12月5日，公司通过下属全资子公司与大船重工、中船贸易签署订造2艘17.5万立方米大型液化天然气（LNG）运输船的订造协议。我们认为公司战略布局汽车与LNG海运两个中长期高景气赛道，经营边界不断扩展，全球综合航运龙头地位将更加稳固，经营周期波动性或将减弱，且有望进一步打开公司新的成长空间，重申其弱周期成长性平台属性，维持公司增持评级。支撑评级的要点新能源车助力国产车出口大幅增长，公司战略布局汽车海运助力“国车国运”。中国汽车出口市场近两年实现较快增长，2021年汽车出口量实现翻倍，根据乘联会数据，2022年1-10月，中国汽车出口量达262.0万辆，同比增长52%，今年前八个月，我国汽车出口量首次超越德国，仅次于日本。我们认为，过去两年除了供应链的稳定性和成本优势，新能源汽车出口的快速增长是汽车出口的核心推动力，今年1-10月，新能源车出口为85.3万台，同比增长86%。当前汽车出海需求大幅增加，海运汽车船运