中银证券：中银晨会聚焦-260825

【宏观经济】宏观和大类资产配置周报陈琦朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 【医药生物】医药生物行业周报刘恩阳苏雪儿。申万医药生物指数在2026.08.17-2026.08.21下跌2.38%，在申万一级行业中排名第23名。同期沪深300指数下跌1.01%，医药生物指数跑输沪深300指数1.37个百分点。 【有色金属】有色金属行业周报王靖添何贯嘉。30年期美债破5.3%叠加40万亿美元债务，有色定价中枢面临重塑；我们认为长端利率上行扩大黄金持有机会成本、压制贵金属短期上行空间，铜价虽同时受益于PTSmelting事故、Codelco下修目标、关税抢运等多重供给利多但金融属性贴现率压力将限制估值空间，9月美日央行加息概率39.9%、80%的全球紧缩共振将延缓关键金属资本开支释放、延长供给约束周期。 【交通运输】交通运输行业周报王靖添。近期雄商高铁河北段正式进入运行试验阶段，全线距离开通运营进入最后冲刺，这条设计时速350公里、全长552公里、横跨冀鲁豫三省的线路是国家高铁网京昆（台）通道重要组成部分，试验阶段将通过多项实战检测保障通车安全，建成后可串联多条干线打通雄安至粤港