民生证券：航天彩虹（002389）-首次覆盖报告：无人机系列#3：我国稀缺无人机系统&制导装备龙头

航天彩虹(002389)我们首次覆盖我国无人机系统&制导装备龙头之一：航天彩虹（002389.SZ），给予“推荐”评级，主要理由如下：资产重组打造无人机&新材料双主业发展格局。公司成立于2001年，主营新材料业务，2010年于深交所上市。2017年资产重组注入无人机及机载制导装备业务，自此形成了无人机&新材料双主业发展格局。公司当前已构建远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系，多款产品已装备国内，彩虹-3、彩虹-4等察打一体无人机远销海外，影响力不断扩大。2021年5月，据美国《航空周刊》报道，彩虹系列无人机在全球察打一体无人机的市占率位居第三。2022年起或将进入加速发展阶段；股权激励彰显发展信心。1）2017~2021年，公司营收从14.5亿元增至29.1亿元，CAGR=19.0%；归母净利润从1.9亿元增至2.3亿元，CAGR=4.9%。2022H1年，公司实现营收14.7亿元，YoY+37.0%；归母净利润0.7亿元，YoY+15.6%，主要受益于下游无人机需求增长，产品销量增加，自此公司整体有望进入加速发展阶段。2）公司高度重视技术研发：2019~2021年，研