信达证券：海南机场（600515）-乘海南自贸港东风，聚焦机场+免税，扬帆起航

海南机场(600515)重整完毕，引入国资：公司破产重整完毕，海南省属最大国企海南发展控股成为公司控股股东，1月20日更名为海南机场，5月18日摘星，10月14日脱帽，10月26日正式更名简称。厘清债务，聚焦机场&免税，截至22H1，公司融资贷款总额约205亿元，融资综合成本3.05%。未来，公司将以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。机场资产优质，第七航权赋予海南国内航空枢纽最高自由度：公司控股7家机场，参股2家机场，管理输出2家机场，其中三亚凤凰机场为核心收入来源，持股比例77%，22H1贡献营收占比达27.02%，随着三亚凤凰T3航站楼的建设推进，有望持续扩容。此外，海南自贸港还享有第七航权、保税航油等政策，第七航权有望吸引更多生鲜冷链、航空运输等企业，逐步形成“集聚效应”，带来更多的航空货运发展机遇。深度参与离岛免税业务，有望享受行业成长红利：1）参股免税店：公司持有海口美兰和三亚凤凰机场免税店49%股权、海南海航中免50%股权（口岸免税），22年前三季度投资收益0.69亿元，此外三亚机场免税店新增面积或