太平洋证券：妙可蓝多：低温弹性大，常温渠道广，成长空间可期

妙可蓝多(600882)事件：11月29日，公司发布公告，蒙牛要约收购公司股份交割完成，持股比例提升至35.01%。点评：收入端：低温弹性大，常温渠道空间广22前三季度，公司营收38.3亿元，同比+21.8%（Q1：+35.2%，Q2：+17.2%，Q3：+14.7%），随着疫情影响，单季度收入增速环比不断下滑。1）近期进展：疫情常态化下，公司积极探索私域电商，开设会员制，对不同年龄段推出不同产品，产品矩阵不断精细化发展；2）新品情况：疫情对中端人群影响较高低两端更大，针对高端人群，公司近期推出新品有机奶酪棒去满足高端消费者需求。针对注重性价比的人群，公司推出单支装常温产品（约3.5元/只），单只装销售反馈较好，有助于下沉市场的开拓；3）即食营养系列：我们预计Q4收入环比Q3有所提升。公司终端网点中，常温网点数量提升空间大，低温网点未来在质量方面（单店陈列面积、产品客单价）有进一步提升空间。常、低温产品相比，公司低温产品由于多在大型KA商超销售（关店时间长），受到的疫情影响更大，随着疫情影响缓解，低温产品有望迎来较大弹性。常温产品则受益于广阔的渠道空间，随着渠道扩张产品不断放量；4）家