光大证券：远兴能源（000683）-投资价值分析报告：聚焦主业，天然碱龙头再起航

远兴能源(000683)国内稀缺天然碱龙头，重新聚焦主业打开成长空间。公司以天然碱化工为主导，是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业，拥有纯碱产能180万吨/年，小苏打产能110万吨/年，尿素产能154万吨/年，公司纯碱产能居全国第四，小苏打产能居全国第一。公司于2021年再度进行产业结构调整，战略性退出了煤炭、天然气制甲醇及其下游产业，转而聚焦于发展天然碱主业，将力争成为纯碱行业的龙头企业，打开公司成长空间。天然碱法制纯碱成本优势明显，增资银根矿业拓宽公司盈利空间。公司控股子公司中源化学拥有三大天然碱矿区，并采用天然碱法生产纯碱，除了具有能耗低、碳排放少、环保优势明显等优势外，还具有生产成本低的优势。此外公司通过增资取得了银根矿业60%的股权，实现了对银根矿业的控制。银根矿业的塔木素天然碱矿资源储量丰富，品位优势明显，且在建有860万吨/年的天然碱综合开发利用项目，项目建成后将新增780万吨/年纯碱和80万吨/年小苏打的产能。中源化学和银根矿业的天然碱资源、成本优势将进一步拓宽公司盈利空间。纯碱供给偏紧，需求端地产复苏、光伏快速发展。环保压力提升行业进入壁垒，2022年纯碱供